什么叫“投资杠杆”?
现金流俱乐部
发布日期 2019-04-01 18:23:01

对企业来说,金融杠杆也可能是致命的。许多负债累累的公司认为债务到期时可以靠继续融资解决,这种假定通常是正常的。可一旦企业本身或者全球信用出现危机,到期债务就必须如约清偿,届时只有现金才靠得住。

——巴菲特

杠杆是上涨时的蜜糖,更是下跌时的砒霜。艺高人胆大,或可杠杆人生;没有金刚钻,务请远离杠杆。


光说杠杆没用先给你举个例子啊,选用海航集团的

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海航从最初的1000万元到现在5000亿资产规模的商业帝国,仅仅花了20年,就是不断通过收购进行多元化扩张的历史。


1993年,海航通过法人股募资8.5亿元,其中有1亿国资和6亿元的银行贷款,并以此购买了第一架飞机。随后,海航创始人陈峰成功说服“金融大鳄”索罗斯,获得其下美国航空2500万美元投资,自此海航成为第一家中外合资的航空企业。


2000年起的两年间,海航先后收购重组了长安航空、新华航空及山西航空等。2002年,海航开始酝酿组建大新华航空,同时将集团旗下的全部航空公司合并运行,统一“HU”代码,一举成为国内第四大航空集团。


近年来,海航还通过并购等手段实际控制了西安民生海岛建设、天海投资、渤海租赁等A股上市公司,将海航集团的业务范围从航空扩展至实业、金融、旅游、物流等,航空主业的收入占比降至40%左右。


2015年,海航集团成为中国民航业第一家世界500强公司。总资产已近5000亿元,参控股上市公司10家。


今年2月,海航旗下天海投资公告,公司拟收购纽交所上市公司Ingram Micro Inc.(IMI,中文名“英迈”)100%股权,交易价款预计约为60亿美元。IMI是世界上最大的IT分销商。收购完成后,IMI将间接借壳天海投资在A股上市,海航又将借助收购成功进军这一全新产业。


—透视狂飙背后的高杠杆—


正是因为有这些的历史沿革,以及天海投资的大手笔海外收购,所以杜蕾斯的恶搞乍一看还真的煞有介事。


But,如果做生意就是一买、二收、三借壳,那岂不是太没有技术含量了!这么轻松的发展路数,总会有一些Bug吧?


没错,Bug就是扩张背后的高杠杆风险。


首先,让我们来聊一聊啥叫杠杆。


有一个笑话是这么说的:


阿基米德(杠杆原理的发现者):给我一个杠杆,我可撬动地球!

配资公司:喏,这个三倍杠杆借给你!

连续熔断,阿基米德净赔两个地球。


阿基米德:给我一个支点,我就能撬起地球。


所谓杠杆,就是可以用它以较小的力量移动较重物体。在金融领域,杠杆就是用很小的启动资金,通过信贷(借钱)的方式,放大投资的结果。


生活中我们常常用到杠杆,比如按揭买房,分期买车等等,虽然手头钱不够买车买房,但是我们可以用未来挣到的钱,提前享受生活。


企业经营也会用到杠杆,向银行借贷更是司空见惯,如以杠杆著称的房地产业,负债率极高,因为那样可以借用杠杆提高企业的经济效益,获得更高的ROE,放大利润,快速扩大股东的利益。


如果你的本金只有10块钱,但能稳定的用每10块钱赚到1块钱(10%的收益),而利息只有5%的话。那么,你就应该借钱来赚钱。你的那笔稳赚不赔的生意,就是这个杠杆的支点。


以航空业为例,海航先是融资大批量购买飞机,而后再通过抵押飞机融资,再购买飞机,然后再进行抵押。从飞机延伸开来,海航旗下的酒店、土地、股权均成为了集团的融资杠杆。此外,海航大规模扩张并购,然后用并购的资产再融资,再扩张,这一模式,海航屡试不爽。同样,不少中国企业也是屡试不爽。


—杠杆就像大刀,能伤敌也能伤己—


这个模式的问题在哪呢?就在于杠杆不是谁都玩得转的。


我们前面提到,如果你能确保自己稳赚不赔,当然钱借越多越好。但显然,神仙都没法做这个保证。


使用杠杆会扩大收益,而实际上它也可以扩大亏损,甚至一把输光。


股市里有句话:“新手死于追高,老手死于抄底,高手死于杠杆。”如果说你投资能力很强,买入一只10元的股票,你相信它可以涨到20元,all-in,可以赚1倍。但是你决定上个十倍杠杆,准备赚它10倍,最后股价确实涨到20块了,但是你破产了。


为啥呢?因为短期波动,10元在上涨之前先跌到了9元,你的损失被放大了10倍,平仓出局了,即使它马上掉头涨到100元也已经与你无关。

去年的股灾中,我们看到很多炒股高手就是死于杠杆、配资。

这同样适用于企业的日常经营。还是以海航为例,其旗下上市公司有5家资产负债率超70%,不可谓不高。一旦遭遇不可测的经济波动,极易带来不可控的经营风险。

有些人通过借钱投资成为巨富,但此类操作同样可能使你一贫如洗。杠杆操作成功的时候,你的收益成倍放大,配偶觉得你很聪明,邻居也艳羡不已。但它会使人上瘾,一旦你从中获益,就很难回到谨慎行事的老路上去。而我们在三年级(有些人在2008年金融危机中)都学到,不管多大的数字一旦乘以0都会化为乌有。历史表明,无论操作者多么聪明,金融杠杆都很可能带来“0”。


杠杆就像大刀,关云长耍大刀,过五关斩六将;5岁的小孩耍大刀,伤到自己的概率远远大于砍倒敌人。

常在江湖飘,为了不挨刀,您务必记得关于杠杆的如下三条常识:


1.炒股中有两个地方会要关注杠杆问题:一是所买公司的财务杠杆,二是自己融资买股票的杠杆比例;


2.对于你所买的公司,务必关注杠杆过高的风险,尤其是现金流糟糕情况下的高杠杆;


3.对于个人用杠杆做投资,务必计算你能亏得起多少,再考虑借钱。


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